近期，沪镍(nie)声势浩荡的(de)反弹(dan)有所止步。从5月27日的阶段低点开始，至8月3日的阶段高点，沪镍(nie)主力合约累计上涨22.9%，迎来了一波牛市行情。不过，此后沪镍(nie)又震荡(dang)回落约4%。
光大期(qi)货贵金属分析师展大鹏表示，沪镍(nie)近期(qi)涨势止步，有两方面原因。首先，从镍产业链角度来看，下游不锈钢对镍存在刚需，在镍铁(tie)供不应求下，电解(jie)镍消(xiao)费本应增多，但现货市场和库存方面(mian)却并(bing)未体现出来，现货贴水较大、沪镍库存(cun)也处于持续增加(jia)状态。这也从侧面说明(ming)不锈(xiu)钢企业对(dui)未来(lai)价格(ge)持续(xu)推涨信心不足，成本控(kong)制依然较为严格，电解镍去库存(cun)化(hua)并不理想(xiang)，因(yin)此多头推涨从基本面角(jiao)度解释并不稳固。其次(ci)，交割(ge)月前一个月，往往(wang)是(shi)换月移仓(cang)时期，对于(yu)多头而言总会面临沪镍(nie)库存高企的事实，除去套利部分外，投机资金(jin)不会(hui)去接高价的电解镍，不如移仓或者(zhe)获利了结。因此(ci)，9月交割之前镍价出现回(hui)落也是(shi)可以理解的。
值得注意的是，菲律宾环保风波仍然可作为(wei)多头发力点，特别是价格一旦快速下跌，资金配合消息炒作，对多头是有利的。只是近期随着从菲律宾进口红土镍矿的回升，市场认为该因素的影响力正(zheng)在减弱，不过仍需(xu)要谨慎对待(dai)。
华(hua)泰期货研究指(zhi)出，菲律宾第二大镍企通过核查，镍价上涨金身告破。其研报中指出，菲律宾第二(er)大镍矿供应企业GloBAl Ferronickel HoldinGS Inc表示，公司已经通过(guo)了政府为整顿环境违规矿(kuang)企实施的(de)审查。这也符合此前的预期，即(ji)大型镍矿企业基本(ben)上(shang)是可以通过环保核查的。并且该公司表示(shi)，可能(neng)在今年下(xia)半年恢复对中国的高等级矿石出口(kou)。这就意味着，该公司去年(nian)8月份收购的巴拉望Ipilan镍矿将如期的投(tou)产(chan)，此前预期的是在四季度(du)投产。Ipilan镍矿满(man)产产量(liang)大约为300万湿吨，但(dan)是品位属于中高镍矿，因此实际镍供应量几乎与Global Ferronickel Holdings Inc在苏里(li)高的PGMC矿山产量基本相(xiang)同。
展(zhan)大鹏表示，预(yu)计8月(yue)至9月上(shang)旬，在基本面没有出现很大意(yi)外之时，多头很难发起行之有效的行(xing)情。但要考(kao)虑的是(shi)，交割之后的行情有(you)可能被再度推涨。从基本面来说，有利于多头的因素仍然在延(yan)续，产业链仍面临一(yi)定的问题，“金九银十”下“故事”更容易展开；从时间上来(lai)讲，9月之后的(de)主力合约是1701合约，多头有充足的时间发起进攻(gong)并全身而(er)退，还不会面临交(jiao)割风险；从市场心理来(lai)讲，上涨趋势并(bing)没有被完(wan)全破坏(huai)，价(jia)格再度推涨容易被追涨。
华泰期货研究则(ze)表示，当前的镍价已经反应了镍(nie)的供需(xu)基本面，而随着菲律宾大(da)型镍矿(kuang)企业宣布通过(guo)环保核查，意味着菲律宾镍(nie)矿环保风波已(yi)过，镍价大幅上涨的基础(chu)已(yi)经彻底消失。镍价总体(ti)上将进入区间震荡(dang)，即(ji)由于供需面的改善，镍(nie)价从此前6.5-7.5万(wan)元/吨的震荡区(qu)间抬升至7.5-8.5万(wan)元(yuan)/吨的区间。因高(gao)点8.5万元/吨已经出(chu)现，所(suo)以从操作上来(lai)看，镍价此轮上涨潜力已尽，随后是漫长的震荡期。（来源：中国证券(quan)报)
